金沙威尼斯十分钟看懂利润表大家好，我是聂文华很高兴在周六的晚上又跟大家见面啦！上次我们简单聊了一下关于资产负债表的这个问题。这次我想还是花十分钟到十五分钟时间给大家来解释一下关于利润表的问题。

　　利润表为什么那么重要呢？很多上市公司或者挂牌企业都很在意自己的利润，因为企业有利润就可以有很高的估值，有利润就可以保留在创新层。所以利润表也是很多企业做假的一个重灾地。我们可以用简单的几个指标来初步了解下关于利润表大概的状况。下面我们就开始今天的课程。

　　今天我讲的内容呢主要还是分三个部分，第一部分的就是利润表的基本框架，第二部分是重要的比例及分析方法，第三个主要讲利润表的一些重要的科目。

　　那我们开始第一个部分，利润表的一个基本框架。利润表呢大家记住一个公式就是净利润等于收入减掉成本费用再减掉所得税。这样的公式类似于资产等于负债加所有者权益这样的资产负债表恒等式。在利润表里面主要的收入包括主营业务收入和其他业务收入，那成本费用这一块的主要就是主营业务成本，包括三项费用。另外呢比较特殊的，就是资产减值损失和公允价值变动以及投资收益。这个呢下面我会详细再来说一下。

　　在利润表的这个基本框架里面只要核实了企业的收入，并且核实了企业的成本费用金沙威尼斯，把所得税计算准确以后，基本上就能够准确的核实了企业的净利润状况。

　　那在利润表里面有哪一些比较重要的指标呢？我们来逐个看一下。最重要的指标是毛利率指标。在这张思维导图里面大家可以看一下毛利率就是我们拿营业收入减掉营业支出再除以营业收入这样一个指标体系。毛利率指标，为什么这么重要？通过毛利率的对比，同行业企业间的对比，就可以看出目标企业存不存在做假的情况。这是最重要的第一个毛利率指标。

　　第二个主要的就是进率指标。净利率指标通常是指公司的净利润除以营业收入。这个是指交完企业所得税后公司的利润净额与营业收入的比例。也是我们很多上市公司或者挂牌企业比较关注的，因为只有你的净利率能够达到行业的平均水平，我们才认为你这个企业是具有竞争力的。所以说很多企业的净利率水平，通常都会做的跟同行业相差不大的水平。但也有很多企业为了做利润把净利润指标做得很高，明显高于行业的平均净利率。

　　第三个指标想跟大家聊一下关于净资产收益率。净资产收益率是净利润除以期初所有者权益与期末所有者权益所得和的平均数。这个主要是站在企业股东的身份来测算企业的投资回报率的。所有的投入都讲究回报，那投入回报率就是我们所讲的净资产收益率。目前A场的净资产收益率平均大概在百分之八到百分之九，比之前有所下降，这和A股目前上市的企业量比较大，包括这两年整个企业盈利能力比较弱也有关系。

　　第四个指标那就是三费比例的指标，所谓三费比例就是指企业的销售费用管理费用和财务费用这三项费用与营业收入的比例。我们分析这三项费用的比例，主要是用来和同行业进行对比，用来看一看我们目标企业的行业特征。或者说行业的标的公司，他的费用比例和我们目标企业的这个费用比是不是大体相似从而能判断出我目标企业生产经营的合理性。

　　第五个指标，也是最后一个重要指标就是研发费用的比例。这个指标为什么单独拿出来讲是因为我们很多拟挂牌企业或者你挂牌企业包括拟上市企业都是高新技术企业。而高新企业的核心标志就是研发费用占收入需要达到一定的比例。而这两年所暴露的高新技术企业造假的情况，包括上市公司以及挂牌企业都存在。所以说，关注研发费用比例也就是关注我们企业是不是真实的高新技术企业。有很多企业确实拿到了高新技术企业证书，但是在企业的账面上并没有准确完整的合算研发费用。也就是研发费用可能不达标，这样的话对于我们判断企业的合法合规性也是非常重要的。

　　对于利润表的分析我们通常是关注这些比例。用的方法呢，多部分是用比较分析法。那比较哪些数据呢？我给大家简单介绍一下。首先呢我们会比较报表的上年数和本年数。通常一份利润表都有上年数和本年数两列数据。对于申报的IPO或者说申报三板企业的利润表，通常会有三年或者四年的数据。那把这三年和四年的数据放在一起呢我们来对比相关的数据和指标，比如说收入成本毛利等等。分析对比这种变化，从而可以看出企业的整个经营趋势，也可以拿我们现有的这些指标和上市公司与同行业进行对比。

　　在与上市公司和同行业公司对比的过程中，我们就能够看出，企业的运营数据是否合理。虽然我们认为上市公司和同行业公司的这个数据并不一定具有代表性，但是呢它代表一个规范运营的一个同行业公司的一个基本的水平，所以具有很强的一个参考价值，如果说我们企业的相关数据和我们上市公司或者同行业公司有较大的差异，我们至少要寻找这里面差异的原因。如果这原因有合理的解释，那这张利润表的真实性也无可厚非金沙威尼斯，但是如果找不到合理的原因，那有很大的可能性企业的财务数据有造假的嫌疑。

　　最后一个比较呢我们通常是拿企业的重要数据和行业的常识做比较。比如说钢贸行业它的毛利率可能会比较低。但是如果你拿到一个钢贸行业的或者说相关的金属加工行业企业的利润表它的毛率比较高，超过百分之十或者二十那很显然与我们行业常识都不相符。那这种报表通常企业就有做假的嫌疑，或者说账务处理有不规范的地方。所以比较分析法可能是我们用来分析利润表一个最惯常的方法。

　　第三小部分我们来讲一讲利润表里面那些重要科目。透过重要科目，我们来看利润表的一些异常现象。第一个我给他起的科目呢是财务费用。财务费用是属于我们三项费用里面的一个，不太经常发生的费用。但是当企业有银行借款的时候。财务费用是一直存在的，所以我们拿财务费用的发生额和企业的银行借款。请对比分析银行借款的余额或者说平均占用额，乘以利率。应该大体上和我们的财务费用金额相差不大，如果相差很大的情况要做具体的分析。很有可能企业有高利贷，或者说是异常的融资费用的发生。当产生高利贷的费用或异常融资费用，通常我们认为企业的经营是存在风险的。

　　第二个重点关注的是所得税费用也是利润表里面的所得税。所得税和我们净利润之间是有一定关联性的。通常是拿利润总额，你就是我们交所得税前的利润总额乘以所得税率。所得税率除了速率通常有百分之二十五。百分之十五也有企业可能在两免三减半的期间。当我们了解了企业的税收优惠政策以后可以拿相应的税率乘以企业的利润总额应该和我们的净利润大几差不多。我们有很多企业，利润很高，但是实际找到的所得税费用很少。这个有很显然的不合理，如果没有合理的原因做解释我们就认为企业的利润可能有造假的嫌疑。

　　第三类的重要科目的主要是营业外收入和营业外支出。营业外收入主要是与企业正常的生产经营无关的收入。营业外支出主要是企业成立产生的一些罚款或者资产处置以及一些滞纳金的缴纳。对于营业外收入呢，我们主要关注的是收入与企业的正常经营是否相关是否属于资产相关还是与收益相关，这些没有太大的问题。但营业外支出科目，我们要重点关注。因为这里面可能隐藏着企业的重大违法行为。比如说环保的处罚，比如说税收的罚款，这些金额较大的罚款和支出通常都意味着企业产生的重大违法违规直接影响到企业是否具备在资本市场上市的条件。

　　所以对于营业外收入和营业外支出科目通常我们都会逐笔要求企业提供相关的证据。从而判定企业生产经营过程是否有重大违法违规的行为。

　　最后我再讲一下非经常损益和经常性损益的问题。因为我们在做利润表分析的时候通常都是跟企业说你的非经常性损益和经常性损益这样的概念。那经常性损益是指经常发生的正常交易，他是企业的核心所以具有持续性的特点。比如说正常的经营和买卖。这些都是属于我们俩经常发生的持续发展的这种交易所产生的时候。那非经常性损益，比如说资产处置和各种形式政府补贴等等，这些都是属于偶发性的，非经常性的业务。那这些业务做带来的损益，他也是偶发性的。所以说。为什么我们要区分经常性损益和非经常性损益。

　　在资本市场，我们对于企业盈利能力的判断，通常都是以经常性损益为标准。对于非经常性损益，我们要进行剥离。由于存在的经常性和非经常性损益的区别，我们在分析利润表的时候就要关注净利润里面，是否包含了非经常性损益。如果包含非经常性损益的，我们要把它从净利润中进行剥离。剥离了非经常性损益的净利润，才是企业真正的盈利的利润。

　　那么哪一些形式的损益是非经常性损益，他们通常都出现在哪些科目里面？我简单给大家分析一下。第一个就是处置长期股权投资、固定资产、在建工程无形资产、其他长期资产产生的损益这是我们讲的资产处置不是经营的。这个通常会出现在投资收益、营业外收入这两个科目里面或者营业外支出。大家关注一下投资损益，营业外收支这个科目就能找到我们处置长期资产，包括固定资产无形资产等相关资产的损益，都会在这三个科目里出现。

　　那第二个是越权审批和无正式批准文件的一些税收返还和减免。这种情况更多的只是类似于我们地方政府招商引资所承诺的各种返还，这个返还他没有政策依据，但是呢又事实存在。而这种返还由于没有政策依据所以他就不具备持续性，有可能说停就停掉了。

　　第四类是记录当期损益的对非金融企业收取的资金占用费。这个是指我们企业发生了对外的拆建有闲置资金借给关联方，而收取的关联方或者非关联方的资金占用费。当我们企业需要规范的时候，这部分的资金占用情况会灭失，所以说在做拟上市或者拟挂牌企业做利润表分析时候，对于收取的非金融企业资金占用费，我们需要从中把它剥离。

　　第五类主要就是打击投资的收益，包括一些委托投资收益的这些都是偶发性的。这些投资收益通常也都反映在投资收益的这个科目里面。

　　另外还有三个科目里面可能存在的非经常性损益。一个是资产的减值损失，一个是公允价值变动，另外一个是投资收益。资产减值损失和公允价值的变动，这个是与其生产经营无关的，只跟我们自身的价值是有关系。所以说通常都不计入企业的这个经常性损益。

　　另外还有一些债务重组的损益和资产置换的损益，这些都是通常这种偶发性的这种业务。但债务重组的损益和资产置换的损益。情况相对复杂一些。通常会在营业收支里面会有反应，会有反应。所以说大家在营业外收支这两个科目里面一定要仔细的去盘查，看他这里面的实质是什么？

　　那以上就是我今天讲的一些主要的内容，简单总结一下。今天我们主要是把利润表这些基本框架给交代了一下。另外里面涉及到一些主要比例及主要比例的分析方法，重要科目的一些查看方法。最后呢把经常性收益和非经常性损益也简单介绍了一下。利润表是我们上市企业或者挂牌企业比较关注的，因为我们的估值主来源于净利润的倍数。所以不管是企业家还是投资者都非常关注。但是对利润表的分析呢，仅仅从报表的表面，不一定能看出企业的实质，所以我们还需要更多的去挖掘报表之外的一些非财务信息，今天就到这里非常感谢。

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