金沙威尼斯以兴业银行为例谈谈长期投资的合理预期本周兴业银行继续小幅下跌，估计年报前不会有大的波动，上涨阻力重重，下跌更是没有空间，看来要随着年报来选择突破了。今天有空说说长期回报预期，对于小资金提在的长期回报率意义不大，因为其他收入才是回报的主要来源，普通人就是通过薪金收入会不断投入资金，预期回报要求也要高些，可以承担更大的风险，如50万以下的，要求年化20%的投资收益，要求也不算高，虽然大多数人达不到。对于以投资为主要收入的职业投资者来说，目前情况下，年化15%已经非常满意了，其实，公开的能做到30年以上15%的，在世界范围内也只有极少数，能做到年化10%的也可以满意了，可以跑赢通胀+经济增长率，年化5%是底线，勉强跑赢通胀。下面就以兴业为例谈谈兴业股东的长期回报率。

　　兴业银行2007年2月上市，发行价15.98元，上市以前到上市的回报，是原始股东的专利，虽然回报巨大，但只有少数人享受到，所以就以发行价来计算大股东的投资收益率，15.98元的发行价前复权价格为3.14元，17年年化收益率10.1%。如果上市开盘价24.8元买入，前复权为4.88元，则17年年化收益率只有7.3%。如果比较幸运，2008年大跌后买入，2008年年底复权价为2.93元，15年年化收益率为12.1%，收益率比以上市时发行价买进的股东还高2个百分点。我是2013年开始买兴业的，2013年底的复权价为6.52元，10年年化收益率只有9.5%。2018年又是一个低点，年底复权价为11.67元，但5年年复合收益率只有6.8%，这还是在最后一天涨停的情况下，如果没有涨停，那只有4.8%，差不多赚了5年的股息收入。

　　从兴业银行的以上数据中可以看出，即使在低点买入，要实现长期15%的年化收益根本不可能，通常在10%以下，这个还是在兴业17年年化每股营收年化增长率13.6%，每股收益年化增长率15%的基础上。但只要是买在低位，还是至少能获得股息的收入，保底收入还是有保障的。因此可以得出结论，买一定要买在低处，高估时一定要卖出，当然，兴业银行从2018年开始几乎没有高估过，只是在2021年初冲击了一下1PB的估值，站上1pb日子缺指可数。

　　目前兴业银行股价16.27元，以去年年报保守估算，每股收益3.78，每股净资产34.4元，PE4.3、PB0.47，股息率为7.3%。如果估值不变，要获得15%的年化收益率，大概要保持7.7%每股收益增长率，要获得10%的年化收益率，只要保持2.7%的每股收益增长率。如果业绩不再增长，那么至少能获得7.3%的股息收入，而且PB越来越低，就像前2年的大行和部分股份制银行。

　　对于对长期投资回报有合理预期的投资者，特别是职业投资者，兴业银行是个不错的选择，完美地契合了上有想象空间，下有保底两种情况，并且有稳定的现金流，在可以预见的时间内不会有破产的风险，不必考虑如何经营企业，可以有大把时间做喜欢的事，是真正的躺赢。

　　白酒如果周期不是向下的趋势。目前估值比较适合长期投资者持有，毕竟有成本优势，不适合新投资者进入因为不是低估，合理估值没有便宜占，这个时候投资不划算，因为有更多估值很低的选择

　　只有银行股公募基金是超低配的金沙威尼斯欢乐娱人城，未来就算新发基金，如果还买那些高配的股票，肯定会被说有利息输送。这就是抱团股未来悲哀的关键，基金经理会是下一个反腐的主要目标，银行反腐估计会衍生到证券行业了

　　说反了吧，成长性银行估值高，成长性不够就会杀估值，非成长性银行估值本来就低，即使不增长，分红后，股价下来，估值本身就下来了，还杀得了估值?

　　转：的最终极智慧，就是选出最靠谱的公司，10年以上甚至终生持有复利。平时什么也不做，什么也不用做。干等就行了。因为有好公司在为你做事。你只需要管住自己的手脚，不乱搞，不被新东西，就是最高的智慧，不会奖励勤奋的人，只会惩罚勤奋的人。

　　本周 兴业银行 继续小幅下跌，估计年报前不会有大的波动，上涨阻力重重，下跌更是没有空间，看来要随着年报来选择突破了。今天有空说说长期回报预期，对于小资金提在的长期回报率意义不大，因为其他收入才是回报的主要来源金沙威尼斯欢乐娱人城，普通人就是通过薪金收入会不断投入资金金沙威尼斯欢乐娱人城，预期回报要求也要高些，可以...